房地产企业总体负债不降反升 房产规模越大债务越高

本文摘要：房地产企业总体负债不降反升6月份以来，土地市场持续高温，一二线城市新的引地块特别是在是住宅型用地被广泛地王化。另一方面，住宅成交量正在逐步回升，业内分析指出二季度楼市将转入阶段性盘整。因此，高价拿地的企业未来将面对资金链方面的潜在风险。 克而瑞研究中心6月5日的研究报告认为，获益于2015年至今严格的货币政策，上市房企发债频密，债务结构获得了优化，短期债务风险也以求减少。但长年来看，由于土地总价显著下降，房企的投资力度也大大增大，总体负债规模不降反升。

房地产企业总体负债不降反升6月份以来，土地市场持续高温，一二线城市新的引地块特别是在是住宅型用地被广泛地王化。另一方面，住宅成交量正在逐步回升，业内分析指出二季度楼市将转入阶段性盘整。因此，高价拿地的企业未来将面对资金链方面的潜在风险。

克而瑞研究中心6月5日的研究报告认为，获益于2015年至今严格的货币政策，上市房企发债频密，债务结构获得了优化，短期债务风险也以求减少。但长年来看，由于土地总价显著下降，房企的投资力度也大大增大，总体负债规模不降反升。该机构的研究结果显示，多数房企有息负债总额正在减少。2015年，65家重点房企有息负债总额为32300.85亿元，平均值有息负债为496.94亿元。

细分来看，大中型房企有息负债总额低企，主要由于重点城市楼市疯狂，企业减缓布局，资金需求量陡增，同时国内融资渠道激增、成本减少，以大型和国资房企为代表的单笔融资规模减小。而中小型和区域型房企的有息负债总额比较较低，一方面是受限于企业规模与扩展速度，资金缺口和融资能力较低；另一方面，轻资产插手减少企业负债压力。值得一提的是，有息负债总额名列前十的企业以大中型房企居多。其中，恒大、绿地名列前两位，分别为2969.06亿元和2398.75亿元，万达、 中国中铁 、 中国铁建 、保利有息负债也超强千亿元。

同比2014年，恒大有息负债涨幅最低，约90%；碧桂园涨幅名列第二，超过47%。此外，清净负债率最低的前十家企业以中小房企居多。克而瑞的研报认为，名列第一的为 云南城投 ，清净负债率为434%，同比2014年下降89个百分点；其次，为信达和绿地，清净负债率分别为281%和273%，分别同比2014年下降89个百分点和97个百分点。在分析企业低负债率背后的原因时，朱一鸣认为，以信达、华发为代表的有国资背景的企业，融资渠道多元、加盟资金成本低，拿地布局展现出保守，导致资金链绷紧，清净负债率持续上升。

整体来看，2015年65家重点房企短期负债总额为10330.56亿元，平均值短期负债158.93亿元。2015年末，短期有息负债最低的十家企业分别是恒大、中国中铁、中国铁建、绿地、万达、保利、富力地产、万科、碧桂园、 阳光城。

回应，朱一鸣分析回应，从恒大、绿地、万达、保利等企业可以显现出，短期有息负债的总额和房企的规模基本是呈正涉及的，规模越大的企业短期有息负债的总额也就不会越高。针对企业债务能力，他更进一步回应，在当前市场背景下，房企规模越大，就越应该扩展融资渠道，增大土地投资力度，减少财务风险。

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